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沪胶正酝酿一波反弹行情

天然橡胶自2月中旬创阶段性新高以来调整时间逾2个月。国内沪胶经过长时间蓄势，正酝酿一波反弹行情。前期收储、汽车产业振兴计划以及割胶淡季为市场提供炒作题材推动天胶探底回升。同时，在利好政策刺激下，沪胶指数成交量出现暴增，日成交量迅速放大至100多万手，但随着利好题材逐步被市场只是探明了储量消化，市场资金迅速撤离胶市，沪胶指数日成交量萎缩至50多万手，沪胶指数日成交量缩小迹象表明市场资金对天胶炒作热情缩减，由于缺乏炒作题材，天胶步入艰难的调整过程。近期沪胶盘面上底部有所抬升，多头蓄势待涨意愿初露端倪，主力907合约有效站稳12500心理关口，沪胶即将迎来一轮反弹浪潮。

近期市场在消化欧美日汽车行业悲观的汽车销售数据后，市场热点逐步转移，以中国、印度等新兴发展中国家潜在的巨大需求为主导。以下列举部分新兴发展中国家2月份汽车销售数据状况说明这个热点转移的依据。09年2月份，中国汽车生产80.79万辆，同比增长23.08%;销售82.76万辆，同比增长24.72%。其中乘用车生产量为59.13万辆，同比增长25.40%;销售量为60.73万辆，同比增长24.23%。印度汽车销量为83.7万辆，同比增长12.7%；乘用车销售14.5万辆，同比增长15.0%；商用车销售3.1万辆，同比下降31.7%。巴西汽车产量为20.17万辆，环比增长9.2%，连续两个月出现增长；销量为19.94万辆，环比增长1.0%；菲律宾销售汽车9027辆，环比三门峡增长2.7%。中国、印度、巴西以及菲律宾等新兴发展中国家汽车良好的产销数据表明潜在需求依然巨大，天胶需求下滑局面有望缓解，这一利好部分抵消了欧美日等发达国家汽车业危机所带来的负面冲击。

近期国内出台汽车产业振兴规划等一系列政策加大对汽车行业扶持。其中汽车下乡计划推动带动小排量汽车快速增长。数据显示：2月份，1.6升及以下排量乘用车市场份额明显增加，从1月份的62.85%的占比增长到2月的70.56%。而月份乘用车销量121.79万辆，同比增长5.81%。由于1.6升及以下排量这部分乘用车占据了乘用车七成的市场份额，因此对整个乘用车市场回暖起到了关键作用。具体到车型来看，1.6L以下排量轿车销售59.12万辆，同比增长13.81%。小排量汽车销售增长率高于汽车平均销售水平，对汽车增长率贡献较为显著，政策的实效性得到初步体现。

下游轮胎需求逐渐回暖，轮胎行业开工率上升，下游厂商备货积极性提高薄型气缸，橡胶需求迎来新的发展惬机。以区域橡胶产业作为分析，作为用胶大省的山东今年自2月份开始，橡胶行业开始复苏，销售收入与去年同期基本持平，50%的企业已经开始满负荷生产。以龙头企业为代表作为分析，风神轮胎2009年1月份开始，工程机械斜胶胎的需求迅速回升，重卡用胎的需求也逐渐恢复，配套客户给予的订单数非常丰富。比如东风汽车，往年元月份给公司的订单数一般是4000条/月，而今年增加到1.1万条/月。目前，公司的开工率已经恢复到较高的水平。斜交工程胎达到了100%，拉伸机处于供不应求的状态。国内汽车产销两旺带动轮胎深加工企业开工率上升，天然橡胶需求出现复苏迹象。

近期美国联邦储备委员会表示，将收购至多3,000亿美元长期美国国债，并将旨在降低抵押贷款利率的贷款项目规模进一步提高7,500亿美元；这显然表明，Fed官员为抵御经济衰退为市场注入流动性，借此阻止经济进一步衰退。美联储购买美国国债引发市场抛售美元，以原油为代表的大宗商品迅速飙升，国际原油一路上冲至每桶50美元上方，整个化工商品受原油带动全面回暖。

前期东南亚以及中国主要天然橡胶生产国纷纷采取政策人为削减天然橡胶供给，造成市场货源紧缺。近期中国国家物资储备局官员表示于4月中旬之前从而实现组织生长和材料降解之间的调和将自国内农场收储5万吨天然橡胶，以支撑因需求疲软而下滑的橡胶价格。由于目前还处于停割期，再加上国储局收储等因素，天然橡胶现货供应出现偏紧局面，也促使天胶现货价格较为坚挺。

综上所述，笔者认为，近期市场围绕主产胶铜镜国加大天然橡胶产业保护，有效地缓解市场天胶供过于求的局面，为天然橡胶现货价格企稳创造有利环境，同时以中国为代表的新兴发展中国家需求增加以及对美国汽车行业09年底出现复苏的预期，再加上近期国际原油价格大幅反弹提振。综合分析，天然橡胶有望走出一波反弹行情。

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