还没到对付通胀的时候
还没到“对付”通胀的时候
还没到“对付”通胀的时候 更新时间:2010-9-13 5:41:33 国内
创下22个月新高的CPI是否会导致宏观政策改变?不会,要做的依然是“管理通胀预期”。
在经历一场大危机之后,管理通胀预期,对于监管层其实是件很惬意的工作。在一阵阵痉挛般的紧缩之后,监管层拼命释放流动性,正是要让大量的货币使得商品和资产“俏”起来,活起来。从危机里生出那么一点通胀,是再好不过的事情;后续要防范的则是恶性通胀。
8月份,居民消费价格同比上涨3.5%,创下22个月新高,涨幅比7月份扩大0.2个百分点。其中,食品价格上涨7.5%,非食品价格上涨1.5%;消费品价格上涨3.8%,服务项目价格上涨2.4%。
再具体一点,在新涨价因素中, 农产品价格上涨贡献了70%左右,粮食同比上涨12%,猪肉价格环比上涨了9%,鲜菜上涨了7.7%,鲜蛋上涨了8.3%。
8月份多发的异常天气让各地蔬菜价格延续上涨势头,安信证券分析师景晓达预计,9月蔬菜价格涨势将会稍有回落。但他在研报中表示,由于蔬菜具有难储存、种植周期短的特性,蔬菜价格的上涨较能真实地反映劳动力价格上涨的趋势。
考察过去10年的蔬菜价格走势,景晓达发现从2008年开始,蔬菜价格经历了一个系统性的中枢抬升的过程,这表明低端劳动力的工资对菜价有成本推动的作用;而未来蔬菜价格必然会延续趋势性的上涨。
经济学界对通缩的担忧更甚于通胀,原因在于,适度通胀在多数情况下能够促进就业和收入增长,或者说,通胀与就业和收入在一定条件内能够形成良性的循环。如果我们认同景晓达的判断,也就可以认为,这样的良性循环在一定范围内开始形成了。
从贸易数据来看,8月出口增速有所下滑而进口增速大幅提升,瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光认为,回升的进口数据显示强劲的国内需求,并能够支持其对于中国经济不会硬着陆的判断。
为数不少的机构和学者认为CPI上涨的势头不会就此打住,甚至不少人开始担心通胀可能不可收拾以至于需要早出紧缩措施。但是,既然还有“通胀预期”可以“管理”,说明通胀水平依然在可接受甚至可享受的范围。
加尔布雷斯在《好社会:人道的记事本》中不那么恭敬地说:“在人士和许多人的潜意识里,有一种所谓通货膨胀妊娠理论在作祟。如同一位妇女不能有点妊娠一样,也不会只有一点通货膨胀。由小变大在所难免。这显然是无稽之谈。通货膨胀可以根据情况的变化或长或消。过去几年甚至几十年一直是这样。物价总是一点点地往上涨,这并没有带来什么灾难或人们所称的恶性通货膨胀。”
或许我们并没有那么乐观,因为加尔布雷斯也没有见过一年半内新增信贷15亿元的场景。但现在也确实还没有到需要“对付”通胀的时候。
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