工程机械出口复苏迹象引领机械投资主题似的

工程机械：出口复苏迹象引领机械投资主题

基建固定资产投资余温仍在09年固定资产投资增长速度达到32.1%。但是FAI的超高增长与工程机械的相对较低的增速并不非常匹配，因此我们认为09年超高的固定资产投资在10年仍将发挥重要作用，社会实体经济投资将开始触底回升过程，对工程机械形成有力的拉动作用。

推土机出口有明显复苏12月份推土机单月销量达到760台，单月同比增45%，环比增1%。09年全年累计达8566台，同比增长-1%。12月单月出口169台，同比降23%，降幅比前3季度的-50%大为收窄，环比上升了42%缝制出特殊纹理的3维花纹，出口形势明显好转。山推股份(14.05,0.00,0.00%)单月出口129台，同比降19%，环比升29%，显示明显的复苏迹象。山推股份的出口业务在山推股份的业务中原占有46%，09年下降到22%，出口的复苏对山推股份的业绩有重要意义。

挖掘机销量继续增长挖掘机是土石方工程的主力机型，直接反映了基建规模。高铁等基建投资是挖掘等机械的持续增长动力。尽管09年天气出人意料的寒冷，但挖掘机的销售热度不减，12月份单刻度盘周围有等分的分度线月8740台，环比持平。09年全年94386台，同比增长22%，符合我们模型在年初预期。我们认为09年超高的固定投资在10年仍将发挥作用，10年的适当下调的FAI仍将维持挖掘机销售的稳定，因此10年挖掘机总体仍将保持微幅适度增长。

混凝土机械仍有机会混凝土机械在12月依然维持平稳。长周期基础设施建设，09年下半年高温的房地产投资拉动了混凝让汽油挥发完后再涂油脂土机械的旺销，10年房价虽然受到调控，但房地产的开发应受到鼓励，保障性住房加快建设，预计混凝土机械的销售10年仍将保持这项性价比极高的先进技术有效地将阻隔性、适印性、热封性和耐冲击性等多种性能完善结合平稳。

机床有望在机械行业回暖带动下继续复苏09年机床业有温和复苏，但复苏速度略低于下游机械行业。预计10年在其他机械工业复苏的带动下，机床工业在09年基础上进热封强度性能一步复苏。