Mysteel国际钢市回顾与2015年展望dd-【新闻】

Mysteel：国际钢市回顾与2015年展望

概述：除美国外，2014年全球主要国家经济表现均一般，尤其是中国经济增长放缓，导致全球钢材需求增速下降，而全球粗钢产能扩张加速，市场供应过剩加剧，2014年钢材价格一路下滑。展望2015年，美国经济将继续稳步增长，欧洲经济存在不确定性，但恢复增长的概率较大，日本经济增长动力仍很弱。虽然发达国家经济前景相对较好，但由于中国经济增速将继续下降，钢铁需求也将继续收缩，这也将带动全球2015年钢铁需求增速下降。2015年全球粗钢产能将继续增加，并且增加量也将大于需求量，产能过剩加剧，供需面再次恶化。由于2015年铁矿石新增产能大于需求量，并且新增产能成本较低，2015年铁矿石均价将继续下滑，全球钢铁生产成本下移。整体上判断，2015年全球钢铁市场供过于求加剧，成本下降，钢材平均价格将继续下滑，下半年市场表现好于上半年。

一、2014年全球粗钢产量增幅放缓

由于新兴市场经济增长放缓，2014年全球粗钢产量增速明显下降。国际钢铁协会的统计数据表明，1-11月份全球65个主要产钢国和地区粗钢产量为14.98亿吨，同比增长1.8%，增速同比下降3.1个百分点。

表1、最近三年1-11月全球粗钢生产统计

国家或地区

2012

2013

2014

2014/2013

2013/2012

欧盟28国

1.57

1.53

1.57

2.3%

-2.4%

独联体

1.02

0.99

0.97

-2.3%

-3.0%

北美

1.12

1.09

1.11

2.2%

-2.3%

南美

0.43

0.42

0.42

-1.6%

-1.6%

非洲

0.14

0.14

0.15

0.7%

4.5%

中东

0.22

0.24

0.26

8.1%

7.1%

亚洲

9.13

9.91

10.13

2.2%

8.5%

65国合计

14.03

14.71

14.98

1.8%

4.9%

中国大陆

6.61

7.35

7.49

1.9%

11.1%

扣除中国

7.42

7.37

7.49

1.7%

-0.7%

数据来源：WSA，Mysteel，产量为各年前11月累计值，单位为亿吨

分地区看，中东、欧洲和北美增长比较明显，中东产量增长8.1%，欧盟增长2.3%，北美增长2.2%。卡塔尔和沙特产量大幅飙升带动了中东粗钢产量增长；欧盟地区法国、英国、德国以及东欧国家产量增长比较明显；北美地区墨西哥和加拿大产量增长明显。

独联体、南美、非洲和亚洲这些新兴市场的产量增速较2013年同期明显下降，其中独联体和南美产量双双下降。独联体产量下降主要是乌克兰因战乱钢厂生产不畅，其他地区基本都保持增长；南美地区的委内瑞拉、巴西、智力和哥伦比亚产量均下降，其他地区仍然保持增长；除利比亚恢复性增长外，非洲其他主要产钢国产量均下降；在亚洲，由于经济增速下降，中日印三国粗钢产量增长放缓，而韩国在新产能投产的带动下，2014年粗钢产量增长明显。

2014年1-11月份全球粗钢产能利用率为76.5%，预计全年的产能利用率为76.4%，比2013年下降1.1个百分点，粗钢产能过剩情况依然严重。根据目前的钢材市场状况以及各国钢厂的开工情况，预计2014年全球粗钢产量将同比增长1.5%达到16.3亿吨，创历史新高。

图1：全球粗钢产量（2014年为预测值）图2：全球粗钢产能利用率

二、2014年国际钢市运行情况

2014年全球钢材市场整体保持阴跌格局，美国市场表现相对较好，亚洲市场表现最差。2014年Mysteel国际钢材价格综合指数为173.6，较2013年下跌5.4%，扁平材为158.6，下跌3.9%，长材为211.3，下跌7.6%。分地区来看，2014年美国钢材价格指数为200.1，较2013年上涨5.8%，欧洲为135.3，下跌6.5%，亚洲为188.8，下跌9.8%。

图3：国际钢材价格指数走势（分品种） 图4：国际钢材价格指数走势（分地区）

由于经济增长稳定，美国市场2014年钢材市场表现相对较好，全年钢材价格先涨后跌，虽然年末综合价格指数较年初下滑了5.9%，但全年平均价格仍然比2013年上涨了5.8%。

图5：美国主要下游行业指标（2008.7=100） 图6：美国ISM制造业PMI

2014年以来，美国经济继续延续2013年以来的复苏态势，各项经济指标保持稳定增长态势，工业产出指数全年平均预计将达到104，同比增长4.4%，汽车产量预计将达到1000万辆，同比增长5.4%，新房开工量为600多万套，同比增长6.5%。制造业也持续扩张，ISM制造业PMI各月均在荣枯线上方，显示经济增长态势良好。受益于经济稳步增长，2014年美国钢铁需求将达到1.03亿吨，同比增长7%。旺盛的需求是支撑美国钢铁市场上涨的根本原因。

图7：美国粗钢产量和产能利用率 图8：美国钢材进口量

虽然美国钢铁需求旺盛，但美国钢厂受益并不多，2014年1-11月份美国粗钢产量为8096万吨，同比仅增长1.5%，钢厂的产能利用率为77.1%，同比仅提升0.3个百分点。与7%的需求增速相比，无论是产量增速，还是产能利用率提高幅度，均处于较低水平。

美国钢厂无法从旺盛的需求中获益，根本原因是美国钢厂竞争力仍然较差，与国外资源相比，美国钢材价格偏高，热卷等主流钢材全年平均价格比欧洲和亚洲高100美元/吨以上，美元升值又加大了进口压力。虽然美国钢厂提出了各种各样的反倾销申诉，美国政府也实施了很多反倾销等贸易保护措施，但仍然难以阻止钢材进口量大幅增长。初步统计显示，2014年美国钢材进口量约为4000万吨，同比增长37%，创历史第二高水平。

2014年欧洲经济呈现弱复苏态势，一季度欧洲经济增长尚可，多项下游行业数据显示经济稳步复苏，工业产出指数、汽车销量和建筑业产出均保持较高增速。欧元区制造业PMI在一季度也呈现加速扩张态势，也表明欧洲经济形势较好。

但是，进入二季度，欧洲经济增长开始放缓，下游行业增速开始下降，制造业PMI也开始下降，但仍然在荣枯线上方。三季度开始，欧洲经济增长进一步放缓，工业产出指数同比几乎没有增长，汽车销量和建筑业产出增速也明显下降，下半年欧元区制造业PMI持续走低，也印证欧洲经济增长乏力。

图9：欧洲主要下游行业指标 图10：欧元区制造业PMI

预计2014年欧盟钢铁需求量为1.46亿吨，同比增长4%。2014年欧洲市场整体呈现下滑态势。上半年经济呈现复苏态势，钢材市场表现相对尚可，虽然持续疲软，但下滑幅度不大。进入下半年后，由于欧洲经济复苏乏力，钢材价格出现较大幅度的下滑。

图11：欧洲粗钢日均产量 图12：欧盟钢材进出口量

2014年欧洲粗钢生产处于恢复过程中，上半年的增速较高，进入下半年后，由于经济增长放缓以及去年基数较高，粗钢产量增速下降。从粗钢日均产量看，下半年也比上半年低6.2%，对比净出口数据，2014年下半年欧盟的粗钢表观消费量要低于上半年。

2014年欧盟钢材出口增长缓慢，前10月累计出口2214万吨，同比仅增长1%。欧洲钢材出口下降主要受价格和汇率两方面因素影响，2014年上半年欧元兑美元汇率保持在较高水平，同时欧洲钢材价格保持在较高水平，出口竞争力下降。不过，下半年，欧元开始大幅贬值，同时国内钢材价格下滑幅度加大，出口竞争力增强，10月份出口量达到256万吨，同比增长15.3%，这一增速为最近两年来最高水平。

2015年欧盟钢材进口明显增长，前10月累计进口1634万吨，同比增长22%。欧洲钢材进口增长一方面是需求增长，部分钢材品种需要从海外采购；另一方面，上半年较高的钢材价格和欧元升值吸引了海外资源。

图13：亚洲主要国家工业产出增速 图14：亚洲主要国家制造业PMI

2014年亚洲经济增长明显放缓。主要经济体中，由于结构调整和房地产行业衰退，中国工业增加值增速连续下降，前11月份累计增速为8.3%，较2013年同期下降1.4个百分点；随着“安培经济学”刺激效果减弱，日本工业产出增速自2月份以来也持续走低，最近4个月连续负增长；韩国经济增长乏力，国内商业与消费者信心弱化，工业产出一直未见起色；印度工业表现相对较好，上半年工业产出加速增长，进入下半年后，增速开始下降，新总理上台后开始对工业进行改革，经济增长前景较好。

由于经济增长放缓，2014年亚洲钢铁需求增速也明显下降，预计全年钢铁需求增长1.7%至10.5亿吨，增速比去年下降3.2个百分点，主要是中国需求增速大幅下降所致。2014年亚洲钢材价格基本上呈现持续下滑态势，有两方面因素。一方面需求增长放缓，产能过剩加剧，市场竞争白热化；另一方面，国际铁矿石产能也严重过剩，低成本新增产能进入市场，导致铁矿石价格大幅下滑，亚洲高炉钢厂的生产成本下降也助推了钢材价格走低。

图15：亚洲粗钢日均产量 图16：中国和日本钢材出口量

由于需求增长下降，2014年亚洲粗钢产量增长也大幅下降，1-11月份亚洲粗钢产量为10.13亿吨，同比增长2.2%，增速同比下降3.7个百分点，主要是中国产量增速大幅下降所致。日本和中国台湾的产量增长也有所放缓。由于现代钢铁新高炉投产，2014年韩国粗钢产量增长加速。印度需求较好，粗钢产量增长也加速。

中国钢铁需求增长放缓，加剧了国内市场供应过剩，2014年中国钢材出口量大幅增长，1-11月份出口8361万吨，同比增长46.7%，预计全年出口量将超过9000万吨。1-11月份日本出口钢材3820万吨，同比下降3.7%。2014年日本钢材需求尚可，国内钢材价格较高，出口竞争力下降。虽然进入下半年，日元大幅贬值，但由于日本钢铁原料需要进口，日本钢厂的国际竞争力并没有因日元贬值而明显提高。

三、2015年全球经济面临挑战

2014全球经济继续不均衡复苏，国际货币基金组织（IMF）预测2014年全球经济增长3.3%，比2013年提高0.05个百分点，发达国家复苏态势好于发展中国家。2014年发达国家经济增长1.8%，比2013年提高0.4个百分点，发展中国家增长4.4%，比2013年下降0.3个百分点。

表2：全球主要地区GDP增长情况

地区

2013

2014

2015

发达国家

1.39

1.83

2.35

欧元区

-0.43

0.83

1.35

欧盟

0.17

1.42

1.76

主要发达国家（G7）

1.51

1.71

2.26

其他发达国家

2.28

2.92

3.14

发展中国家

4.74

4.43

4.95

独联体

2.15

0.75

1.58

中东欧

2.78

2.73

2.87

亚洲发展中国家

6.59

6.48

6.63

东南亚

5.24

4.67

5.41

中南美洲

2.74

1.32

2.23

中东和北非

2.30

2.56

3.85

撒哈拉以南非洲

5.06

5.06

5.77

全球

3.28

3.31

3.85

数据来源：IMF，2014和2015为预测值

数据来源：IMF，2014和2015为预测值

国际货币基金组织预测2015年全球经济增速3.85%，增速提升0.54个百分点。做出这种增长回升的预测的基础是，支持发达国家经济复苏的主要驱动力仍然起作用，其中特别是放慢财政整顿以及继续实施高度宽松的货币政策，2015年美国经济继续强劲增长和欧元区经济回升为发达国家的主要增长源。对于发展中国家，2014年受地缘政治局势和国内冲突影响的国家，2015年经济将有所恢复，其他国家将逐步消除经济增长的结构性障碍。另外，发达国家经济快速增长将给发展中国家营造一个良好的外需环境。

但是，2015年经济增速下行的风险也在加大。地缘政治紧张局势可能会加剧，这可能会影响发展中国家经济增长；欧元区无法解决经济增长难题，特别是希腊问题重新提上台面；美国或于2015年加息，经济增长可能会受到影响；中国经济结构调整进程低于预期，经济增速下滑幅度加大；由于原油价格暴跌，全球经济增长不确定性增加，毕竟最近两次原油价格暴跌（1985年和2008年），全球经济均出现了衰退。

四、2015年全球钢材价格继续下行

1．需求增速继续放缓

虽然2015年全球经济增速将提高，但全球钢材需求增长将继续放缓。根据GDP（PPP）和钢铁需求量的线性关系，参照国际货币基金组织（IMF）对2015年全球经济的预测，测算出2015年的全球钢材需求量为16.68亿吨，同比增长6.8%。

图17和图18：全球GDP（PPP）与钢材需求量关系

国际钢协预计2015年全球钢材需求量为15.94亿吨，较2014年增长2%，增速环比持平。分地区看，2015年欧盟28国的需求增长2.9%至1.51亿吨，增速下降；独联体的需求增长1.9%%至5800万吨，恢复增长；北美自由贸易区的需求增长2.2%%至1.41亿吨，增速下降个4.2百分点；中南美的需求增长3.4%至5000万吨，恢复增长；非洲的需求增长8%至3700万吨，增速上升5.2个百分点；中东的需求增长6%至5500万吨，增速增长3.7个百分点；亚太地区的需求增长1.4%至10.64亿吨，增速下降0.3个百分点。

根据GDP与钢材需求的关系测算的需求增速较高，显然2015年很难达到这一水平，主要原因有两方面。第一，按照购买力平价（PPP）计算，中国已经成为世界第一大经济体，而目前中国已经达到钢材消费峰值区域，GDP增长与钢材消费间的线性关系已经不存在，这必将影响全球的需求计算结果。另一方面，IMF预测的2015年发达国家经济增速上升比较明显，发达国家GDP和钢材消费线性关系不高，这也将影响计算结果。

另外，国际钢协预计2015年中东、北非和独联体的需求增速将上升，以笔者看来，由于原油价格大幅下滑，这些国家2015年经济面临较大考验，钢材需求增速下降的概率较大。

综合分析下来，2015年全球钢铁需求增速在1.5%和1.8%之间，需求量在15.85-15.9亿吨，增量为2300万-2800万吨，主要原因为中国需求零增长或下降。

表3：全球主要地区钢材需求增长情况

地区

需求

增长率

2013

2014

2015

2013

2014

2015

欧盟28国

140.0

146.0

150.0

0.8

4.0

2.9

其他欧洲

37.0

38.0

39.0

8.2

1.9

3.8

独联体

59.0

57.0

58.0

2.8

-3.8

1.9

北美自贸区

130.0

138.0

141.0

-2.4

6.4

2.2

中南美

49.0

48.0

50.0

4.2

-2.4

3.4

非洲

34.0

35.0

37.0

10.8

2.8

8.0

中东

50.0

52.0

55.0

0.2

2.3

6.0

亚太地区

1032.0

1050.0

1064.0

4.9

1.7

1.4

全球

1531.0

1562.0

1594.0

3.8

2.0

2.0

发达国家

388.0

405.0

411.0

-0.2

4.3

1.7

发展中国家

1143.0

1157.0

1182.0

5.2

1.2

2.2

中东北非

65.0

68.0

72.0

1.8

3.3

6.6

中国

741.0

748.0

754.0

6.1

1.0

0.8

全球(除中国)

790.0

814.0

840.0

1.7

3.0

3.2

数量来源：WSA，Mysteel

数量来源：WSA，Mysteel

2、2015年生产成本略降

2014年全球铁矿石、废钢和焦煤价格整体呈现持续下滑态势，铁矿石跌幅较大。焦煤和铁矿石价格下滑的主要原因是供应商产能大幅扩张，而中国需求增长放缓，供应过剩导致市场价格向合理价位回归。尤其是铁矿石，四大矿山的新增产能成本较低，对市场价格杀伤力很大。

对于废钢价格，基本面略好于铁矿石和焦煤，土耳其和美国两大主要消费国需求较好，2014年废钢价格下滑主要是矿石和焦煤价格拖累。

图19：全球主要钢铁原料价格 图20：全球高炉钢厂和电炉钢厂成本

由于铁矿石和焦煤价格下滑幅度大于废钢，2014年全球电炉钢厂和高炉钢厂的生产成本出现了明显变化。自从2009年以来，高炉钢厂生产成本一直高于电炉钢厂，从2014年二月份开始，这种情况发生了逆转，高炉钢厂生产成本开始低于电炉钢厂，最高价差接近70美元/吨。

四大矿山2014年的新增产能为1.9亿吨，而全球生铁产量仅增约1500万吨，对应的铁矿石需求增量为2400万吨，产能过剩明显。2015全球主要矿山新增产能约1.5亿吨，按照1.5-1.8%的钢材需求增速，对应生铁增量仅1750万吨（扣掉电炉钢），新增矿石需求为2840万吨，矿石供应过剩进一步加剧。预计2015年均价为65美元/吨，运行区间在60-80美元/吨之间。

由于废钢供应与钢铁积蓄量有较大关系，而钢铁积蓄量不会出现明显的增长，因此2015年废钢基本面仍然好于矿石，虽然废钢价格也会相应下滑，但下滑幅度有限。

基于以上分析，2015年全球高炉钢厂的生产成本仍然将低于电炉钢厂，并且两者之间的差距将加大。

3．2015年全球钢价继续下行

最近的数据显示，截止到2014年11月份，全球65国粗钢产能为21.6亿吨，较2013年11月份增加7200万吨。预计2015年全球新增粗钢产能约4000万吨，而2015年全球新增粗钢需求仅2300万-2800万吨，产能过剩情况进一步加剧。因此，2015年全球粗钢产能利用率将从2014年的76.5%降至72.7%-73%，钢厂的经营压力加大。

分地区来看，2015年全球各地市场表现仍然各有不同。2015年欧洲经济增长存在很大不确定性，为了刺激经济恢复回落，欧洲推出了3000亿欧元的刺激方案，并且部分国家也在加大财政刺激力度，但资金来源和效果仍然存在疑问。乌克兰危机、对俄罗斯的制裁和希腊大选等问题给欧洲经济复苏带来很大不确定性。因此，2015年欧洲钢铁需求增长有限，产能过剩压力仍然很大，全年钢材平均价格将低于2014年，下半年钢材价格表现好于上半年。

由于经济增长强劲，房地产和汽车等下游行业景气上升，2014年美国钢铁市场表现相对较好。强劲的内需虽然未带动国内钢厂产能利用率提升，但却引发钢材进口量大幅增长。展望2015年，目前美国汽车产量已经达到金融危机前水平，继续提升的空间有限。虽然房地产行业将持续复苏，但由于其房地产行业钢材使用强度较低，对钢材需求拉动有限。因此，2015年美国钢铁需求增速将明显下降，考虑到目前美国钢材价格仍然偏高，并且2015年美元升值预期较大，钢材进口压力依然很大，去年市场平均价格也将低于2014年，下半年钢材价格也将好于上半年。

2014年亚洲市场表现最为糟糕，主要是中国经济结构调整，房地产行业低迷，钢材需求疲软所致。展望2015年，中国经济增速预计将继续下降，钢材需求环比下降的概率较大，而产能仍然保持增长，钢材价格有进一步下滑的压力。亚洲为中国钢材的主要出口地区，中国市场低迷将对亚洲周边市场带来压制，即使其他国家需求有增长，也难以抵挡中国钢材大量出口带来的冲击。因此，预计2015年亚洲钢材平均价格将继续下滑，鉴于下半年中国经济增速有望回升，下半年钢材市场有望好于上半年。（魏增敏，Mysteel国际部）

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